本周(12月13日-19日當周)，月日央行國家統計局公布11月工業增加值、财经社會消費品零售總額、早餐固定資產投資等經濟數據將公布。全球美國及英國PPI數據、决议英國、密集门加拿大及歐元區CPI數據等通脹指標也受到關注。袭美下紧央行方麵，联储美聯儲將迎來今年最後一次貨幣政策。或踩與此同時，缩油包括英國央行、月日央行歐洲央行及日本央行等主要央行均將在本周公布其利率決議。财经此外OPEC及IEA將分別其公布月度原油市場報告。早餐

本周，全球美聯儲、决议歐洲央行、日本央行、英國央行將宣布2021年的最後一次貨幣政策決議，這些央行所在地區占到將近一半全球經濟。瑞士、挪威、墨西哥和俄羅斯等大約16個國家的央行本周也將舉行政策會議。

奧密克戎變體的出現讓全球措手不及。這種變異毒株對經濟增長和通脹的影響有多嚴重，將是政府進入新的一年關鍵的考量因素。如果政策收緊後，卻發現通脹威脅隻是暫時的，可能會拖累複蘇。而若是經過一番等待，發現通脹壓力卻持續存在，隻得最後加大政策收緊力度。

美聯儲主席鮑威爾預計將在本周確認，與一個月前的計劃相比，會加快縮減購債規模。他甚至可能暗示，如果通脹持續保持在40年高位附近，對加息時間早於預期或許會持開放態度。其他央行的展望則沒有如此明確，標誌著這兩年在疫情導致的經濟衰退麵前全球步調基本一致的舉措走向盡頭，而麵對的是許多主要經濟體的通脹反彈程度強於預期

本周市場熱點

① 周一(12月13日)，OPEC公布月度原油市場報告。
② 周二(12月14日)，英國11月失業率及10月三個月ILO失業率、美國11月PPI、IEA公布月度原油市場報告。
③ 周三(12月15日)， 國家統計局公布11月工業增加值、社會消費品零售總額、固定資產投資等數據、英國11月PPI、CPI及零售物價指數數據、美國11月零售銷售及進口物價指數數據、加拿大11月CPI、國家統計局發布70個大中城市住宅銷售價格月度報告。
④ 周四(12月16日)， 新西蘭第三季度GDP、日本11月商品貿易帳、澳大利亞11月失業率、美聯儲公布利率決議，並公布經濟預估摘要、美聯儲主席鮑威爾召開新聞發布會、英國央行公布利率決議，歐洲央行行長發表講話、英國央行公布利率決議，並公布會議記錄、瑞士、菲律賓、挪威、土耳其、印尼央行公布利率決議、加拿大、澳洲、韓國央行行長發表講話。
⑤ 周五(12月17日)，英國12月Gfk消費者信心指數及11月季調後核心零售銷售數據、德國12月IFO商業景氣指數、歐元區11月CPI年率、日本央行公布利率決議。

周一開盤行情

上周回顧

【IMF稱歐洲央行應保持高度寬鬆的政策立場】國際貨幣基金組織(IMF)表示，隻要當前的消費者價格飆升看起來隻是暫時的，歐洲央行就應該堅持其超寬鬆的貨幣政策立場。IMF在其2021年《工作人員總結聲明》中表示，鑒於按照基線預期，潛在的通脹動態在中期內將保持疲軟，歐洲央行應該忽略暫時的通脹壓力，並維持高度寬鬆的貨幣政策立場；上述言論符合歐洲央行行長拉加德的觀點。拉加德堅持認為，物價飆升是因為能源成本和供應停滯等不會持久的因素。相比之下， 美聯儲主席鮑威爾上周表示，“暫時性”這個詞不應再用於描述現在的通脹動態。

【伊拉克石油部長Abdul Jabbar：預計石油價格將回升，未來數月可能會重返75美元/桶上方。伊拉克目前的石油出口為370萬桶/日。OPEC正致力於積極地管控市場】

【中國人民銀行決定於2021年12月15日下調金融機構存款準備金率】為支持實體經濟發展，促進綜合融資成本穩中有降，中國人民銀行決定於2021年12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調後，金融機構加權平均存款準備金率為8.4%。此次降準為全麵降準，除已執行5%存款準備金率的部分縣域法人金融機構外，對其他金融機構普遍下調存款準備金率0.5個百分點，同時考慮到參加普惠金融定向降準考核的大多數金融機構都達到了支農支小（含個體工商戶）等考核標準，政策目標已實現，有關金融機構統一執行最優惠檔存款準備金率，這樣此次降準共計釋放長期資金約1.2萬億元。

【美國能源部下調2021-22年紐約和布倫特原油價格預期】美國能源信息署（EIA）下調美國2021年石油產量預期至1118萬桶/日（之前預計為1113萬桶/日），下調2022年預期至1185萬桶/日（之前預計為1190萬桶/日）。下調2022年美國石油產量增速預期至67.0萬桶/日，之前料增77.0萬桶/日。預計2021年WTI原油價格為67.87美元/桶，預計2022年為66.42美元。預計2021年布倫特原油價格為70.60美元/桶，預計2022年為70.05美元。

【美國財長耶倫：通脹是目前的焦點問題。一些勞動力短缺問題需要幾年時間才能解決。美國當前的勞動力市場形勢很不尋常。高辭職率體現出勞動力市場的緊張。勞動力供應不足的問題是個“謎”】

【加拿大央行：維持0.25%基準利率不變，不再認為通脹是暫時的。預計產出缺口將在2022年中期縮小。就業市場強勁，通脹上升。奧密克戎變異株帶來了新的不確定性。就業率回到了疫情前的水平。正在繼續對持有的債券進行再投資】

【英國首相：恢複居家遠程辦公，以應對奧密克戎變異毒株，並為注射加強針疫苗爭取時間】英國首相約翰遜稱，奧密克戎變異毒株正迅速傳播，這一點正變得越來越清晰。奧密克戎變異毒株在英國的擴散現象與南非的狀況是一致的。實施B計劃是負責任的，英國將從下周一（12月13日）恢複實施居家遠程辦公的防疫指導原則，但這“不是封鎖”。

【美國能源信息署（EIA）：12月3日當周，美國EIA原油庫存下降24.1萬桶，汽油庫存增加338.2萬桶，精煉油庫存增加273.3萬桶；俄克拉荷馬州庫欣原油庫存錄得增加237.3萬桶，為2月19日當周以來最大庫存增幅。上周美國國內原油產量增加10萬桶至1170萬桶/日，為2020年5月1日當周以來最高】

【中國人民銀行決定上調金融機構外匯存款準備金率】中國人民銀行自2021年12月15日起，上調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現行的7%提高到9%。

【美國11月CPI創近40年新高】美國11月CPI同比6.8%，符合預期，高於前值6.2%。美國11月消費物價以近40年來最快速度上漲，凸顯通脹持續快速侵蝕薪資的情況，加大了美聯儲收緊貨幣政策的壓力。與此同時，不包括食品和能源價格的核心CPI環比上漲0.5％，同比上升4.9％，創下30年新高。

全球主要市場行情一覽

美國股市上周五創出紀錄高位，標普500指數上漲近1%，收於曆史最高水平；納斯達克100指數上漲1.1%。22V Research創始人Dennis DeBusschere表示，通脹數據符合預期“相對於先前擔憂的情況而言是個好消息。人們本以為情況會更糟，可以肯定通脹數字仍然很高，但應該會減少市場對美聯儲不得不抑製經濟的擔憂。

美國消費者信心改善，一項指標顯示信心從11月觸及的十年低點回升。Independent Advisor Alliance首席投資官Chris Zaccarelli表示，我們相信股市將繼續上漲，因為消費者支出仍然強勁，企業利潤暫時也還在繼續增長，但因通脹、利率和美聯儲政策都將比過去變化更快，未來6-12個月波動性可能會上升，投資者能做的最重要的事是保持多元化，不要過分依賴任何一個領域。

Commonwealth Financial Network全球投資策略師Anu Gaggar指出，美國通脹數據將增強美聯儲加速減碼的決心。鑒於經濟複蘇強勁，是時候撤出這些支持了，

瑞穗國際多資產策略主管Peter Chatwell稱，市場下意識的反應是CPI沒達到7%。但數字仍然很高，特別是核心CPI趨勢，因此可能會導致美聯儲加速減碼。因此股市可能守不住這些漲幅。

貴金屬與原油

現貨黃金上周五收漲0.42%，創近一周最大漲幅，報1782.84美元/盎司；美國消費者物價上漲提振了金價的避險吸引力，鑒於通脹躍升幅度沒有預期的那麽大，這也降低了一些激進加息押注。

經紀公司OANDA的高級市場分析師Edward Moya表示，最新的通脹讀數並沒有一些人預期的那麽高，這應該會推動美聯儲在2022年加息兩到三次；CPI報告支撐金價，因這可能會將美聯儲首次加息推遲到明年年中。

美元下滑也提振黃金，增加了其對海外買家的吸引力，且美債收益率下跌，此前數據顯示美國11月消費者物價指數(CPI)進一步上漲，創下1982年以來最大同比漲幅；現在焦點將轉向美聯儲12月14-15日的政策會議上。

美油上周漲逾8％，創下三個多月來最大單周漲幅，因市場對新毒株omicron的擔憂有所消退；迄今為止，燃油消費沒有因為新冠變異株而遭受任何重大衝擊。不過投資者信心依然有限。本周四，在感染率上升導致一些政府收緊旅遊限製後，市場出現拋盤，部分阻滯了原油漲勢。

Oanda Corp.的高級市場分析師Ed Moya表示，原油價格上周表現良好，因為市場對omicron的緊張情緒已經緩解，而且美國經濟2022年的增長前景沒有改變。但市場也出現了一些預示走軟的跡象。亞洲原油實物交割市場前景走弱，布倫特原油本周的價格結構也預示人氣看跌。

外匯

上周五美元兌G-10貨幣全線下跌，此前公布的數據顯示美國11月消費者價格指數(CPI)同比漲幅符合預期，曾擔心通脹大幅攀升的投資者押注實際讀數不會改變加息步伐。全球基金經理正為下周包括美聯儲和歐洲央行在內一係列央行會議做準備。

美元指數跌0.16%至96.07，在本周央行會議前夕成交清淡；美國通脹數據公布後，短期貨幣波動率隨2年期美國國債收益率下降。

美國11月消費物價以近40年來最快速度上漲，通脹正在持續、快速侵蝕薪資，加大了美聯儲收緊貨幣政策的壓力。

道明證券高級外匯策略師Mazen Issa表示，在這份報告發布前，有人擔心通脹可能會更熾熱一些，鑒於美元在報告發布前的交易情況，這在更大程度上是其他貨幣的一輪釋然上漲。今天不會改變下周的信息。我們將看到一個鷹派的美聯儲。我們將看到一個升高的點陣圖。

今年迄今，美元指數上漲了近7%，ISSA承認“很多已經被消化了”，但由於其他央行看起來沒有美聯儲那麽鷹派，外匯投資者沒有可信的替代選擇。麵對預計將至少持續到第二季初的高通脹，美元漲勢將很難消退，這是挑戰。

Brown Brothers Harriman＆Co.外匯策略全球主管Win Thin稱，外匯和美國國債價格走勢顯然表明市場先前的定價是數據會超出預期，波動率曲線在CPI數據發布後大多趨陡，因短期隱含波動率隨美國國債收益率下跌，這可能表明交易員預期政策決議偏鴿派。

歐元兌美元漲0.18%至1.1313，歐洲央行也將於本周召開會議。豐業銀行Shaun Osborne和Juan Manuel Herrera在上周五報告中寫道，歐洲央行“將維持高度寬鬆立場，這會在未來幾個季度對歐元構成壓力，因為美聯儲將開始加息周期，我們現在預計歐元兌美元到2022年末將達到1.08
 
英鎊兌美元漲0.39%至1.3273；美元兌日元下跌0.04%至113.44。美元兌挪威克朗下跌0.5%至8.9484克朗，本周跌幅約2.5%，為8月以來最大跌幅。

國際財經資訊

【花旗：英國央行料將維持利率不變 明年或加息兩次】
預計英國央行貨幣政策委員下周四將維持利率不變。奧密克戎變異株的蔓延已經取代了休假計劃的結束，成為關鍵的不確定性。然而，勞動力市場緊縮和一些需求增強的跡象意味著貨幣政策委員會仍有可能在2022年初發出收緊政策的信號。我行分析師現在預計，英國央行將在明年2月加息15個基點，5月進一步加息25個基點，隨後將暫停加息，直到2023年5月。然而，如果新冠疫情持續惡化或進一步推遲，英國央行可能會在2022年隻加息一次，甚至根本不加息.

【全球二十家央行年內最後一次政策決議在即，通脹因素將導致立場分化】
① 12月13日這一周，美聯儲、歐洲央行、日本央行、英國央行將宣布2021年的最後一次貨幣政策決議，這些央行所在地區占到將近一半全球經濟。瑞士、挪威、墨西哥和俄羅斯等大約16個國家的央行本周也將舉行政策會議。
② 奧密克戎變體的出現讓全球措手不及。這種變異毒株對經濟增長和通脹的影響有多嚴重，將是政府進入新的一年關鍵的考量因素。
③ 如果政策收緊後，卻發現通脹威脅隻是暫時的，可能會拖累複蘇。而若是經過一番等待，發現通脹壓力卻持續存在，隻得最後加大政策收緊力度。
④ TS Lombard宏觀研究主管Freya Beamish表示：“現在政策出現差錯的可能性要大得多，通脹前景被奧密克戎變種的存在所迷惑。
⑤ 美聯儲主席鮑威爾預計將在周三確認，與一個月前的計劃相比，會加快退出刺激計劃。他甚至可能暗示，如果通脹持續保持在40年高位附近，對加息時間早於預期或許會持開放態度。
⑥ 其他央行的展望則沒有如此明確，標誌著這兩年在疫情導致的經濟衰退麵前全球步調基本一致的舉措走向盡頭，而麵對的是許多主要經濟體的通脹反彈程度強於預期。

【花旗：預計美聯儲將在明年6月首次加息】
上周晚些時候，前紐約聯儲主席杜德利暗示，市場將對修正後的美聯儲點狀圖感到意外，這或表明美聯儲將在2022年及以後進一步加息。雖然點陣圖的加息時間料將繼續提前，但相對於市場預期而言這是否會是一個重大的鷹派意外，似乎不太確定。花旗分析師仍預計美聯儲的加息速度和幅度極有可能高於市場定價或美聯儲點陣圖顯示的水平。我們的基本預期是美聯儲將於明年6月首次加息，與市場預期大致相符，後續或將每季度加息一次，直至政策利率達到2%左右。

【瑞士信貸：美聯儲最新點陣圖料比市場預期更顯鷹派】
瑞士信貸分析師James Sweeney稱，預計美聯儲點陣圖將顯示在2022年加息兩次，2023年和2024年分別加息四次。點陣圖顯示出的未來三年這10次加息將較當前市場定價鷹派得多。QE方麵，預計美聯儲將從一月中旬開始把每月的縮債規模由150億美元調整為300億美元，並在2022年3月中旬結束縮債計劃。此外，預計美聯儲還將下調今明兩年的失業率預期，並小幅上調通脹預期。

【瑞典北歐斯安銀行：歐洲央行料確認明年3月結束PEPP】
預計歐洲央行將重申此前的利率前瞻指引，指出2022年不太可能滿足加息條件。在資產購買方麵，歐洲央行預計將確認在2022年3月底前逐步退出緊急抗疫購債計劃（PEPP），到期債券將至少在2023年底前進行再投資。歐洲央行資產購買計劃（APP）將維持每月200億歐元的步伐，或會在該計劃中臨時增加1000億至1500億歐元，以便在2022年第二季度至第四季度以靈活的方式進行。

國內財經資訊

【中金：市場風格可能暫時呈現“大強小弱”的格局】
中金公司指出，向前看，仍需繼續關注全球經濟周期“反轉”及疫情新變化，中國資本市場目前相較全球處於較為有利的環境，“穩增長”預期加強下，關注未來政策逆周期調節進展。風格方麵，隨著可能的社融信貸投放落地、財政規劃部署，我們認為“穩增長”主線仍將繼續延續。年初至今相對強勢的部分製造成長風格可能會暫時相對落後，市場風格可能暫時呈現“大強小弱”的格局。

【中信證券：增量資金接力 藍籌行情延續】
中信證券研報稱，中央穩增長的政策定調和未來的政策合力將推動經濟恢複超預期，密集的政策落地和數據披露將明顯提振市場信心，寬裕的市場流動性支持增量資金接力，機構資金主導的跨年藍籌行情預計將延續數月。

【廣發策略：盈利“真空期” 市場仍可為】
市場仍可為，建議高低區均衡配置。本次中央經濟工作會議總量定調與政治局會議(見12.6《穩字當頭》)基本一致。當前至22年初，A股處於盈利“真空期”加穩增長預期確認，市場仍處可為階段。微觀結構行至較為健康的區間，行業配置建議高低區均衡配置：
① 降準之下流動性+基本麵邊際改善的券商；
② 雙碳寬信用+新基建穩增長下，供需共振的新能源(風電、光伏-電站/組件、新能源汽車-零部件)及供需缺口的軍工；
③ 景氣預期與基金配置雙觸底，PPI-CPI傳導下預期受益的白電、食品加工。金配置雙雙觸底+提價線索(食品加工)。

【興證策略：跨年行情，經濟工作會議助推四大主線】
跨年行情已經展開。11月10日市場大幅波動之際，我們率先判斷“跨年行情即將啟動”、“珍惜歲末年初這段做多窗口”，並底部推薦以地產、基建為代表的低估值板塊。此後跨年行情徐徐開啟。11月19日央行貨幣政策報告後，我們進一步提示“將是一波大小共振的指數行情”，並建議“關注券商這個行情演繹的載體”。12月月報我們再次強調，寬貨幣、且寬信用預期升溫下，繼續看好大小共振、指數級別跨年行情。當前，跨年行情已經展開，且逐步成為市場共識。

【北上資金周淨買入額創紀錄】
上周A股市場獲北上資金淨買入488.34億元，周淨流入打破北上資金開通以來的記錄。其中，滬股通淨流入300.67億元，深股通淨流入187.67億元。